这是3月16日拍摄的位于美国纽约曼哈顿的贝尔斯登公司大楼。 新华社记者 侯俊摄

　　始建于１９２３年的美国第五大投行贝尔斯登曾挺过了１９２９年美国历史上最严重的大萧条，但这家拥有８５年辉煌历史的老店最近成了“烫手山芋”，将以约２．４亿美元的价格被摩根大通收购。其成之骄、败之速令人瞠目。

　　“聪明的交易者”

　　“贝尔斯登是美国的第五大投行，但是在投资银行业务上贝尔斯登做得并不算出色，它的优势一直是在债券市场。 ”在华尔街从业多年的纽约国际集团总裁本杰明告诉记者。

　　“贝尔斯登在美国债券市场的交易量一直是数一数二的，它在债券市场、尤其是抵押担保债权市场上曾经非常风光，市场交易员曾经送给它一个称号——聪明的交易者。不过，成亦萧何，败亦萧何。其自营业务过于集中在债券市场，尤其是收益和风险都很大的次级抵押担保债权市场上，这给它带来了灭顶之灾”，本杰明不无惋惜地说。

　　去年６月，贝尔斯登旗下两只基金因为次贷问题出现严重亏损。２００亿美元的基金最终“不值一文”。这两只基金是次贷危机中最先倒掉的一批基金，贝尔斯登的噩梦也从此开始。

　　“贝尔斯登除了自营的债券业务，本身作为优先级证券交易商又有清算业务。信贷危机发生后，很多客户怀疑贝尔斯登的资产状况，不肯到贝尔斯登交易，这导致公司运营出现问题。” 本杰明说，“如果没有人救它，公司只有一个结局——清盘。”

　　仓促寻“嫁”

　　从１４日纽约联储和摩根大通银行宣布向贝尔斯登提供应急资金到１６日摩根大通宣布收购计划，前后不到３天时间。这在华尔街几乎可以说是闪电般的交易。

　　“美联储在１７日美国金融市场开市之前做出了一系列决定，包括降低贴现率、向投资银行开启贴现窗口，批准摩根收购贝尔斯登，这既反映出当局稳定金融市场的决心，同时也说明金融市场混乱恐慌的严重性。”奥本海默基金公司董事总经理李山泉告诉记者，“如果不及时挽救贝尔斯登而让它破产，恐慌情绪就会进一步蔓延。这也是美联储不得已采取的办法。”

　　贝尔斯登目前拥有１．４万名员工，在摩根大通正式宣布收购之前，公司还曾试图通过其他投资银行寻找更好对策。

　　“摩根大通收购贝尔斯登的结局并不令人感到意外，因为前者是后者的最大债权方。如果摩根不出面，那么它自身也将蒙受很大的损失，摩根出手实属不得已。 ”本杰明解释说。

　　低价易主

　　贝尔斯登在纽约曼哈顿的总部办公楼高４５层，市价高达１２亿美元。公司股价虽然在１４日被腰斩，但以３０美元的收盘价计算，市价总值也达到３５．４亿美元。然而摩根大通的收购报价仅为２．４亿美元，即使算上将支付给员工的费用，其总花费不过２．７亿美元。“摩根的报价证明贝尔斯登已经处于资不抵债的状态。 ”本杰明分析说。

　　因合并事宜，贝尔斯登已经取消了１７日的业绩披露。公司将很快召开股东大会，如果摩根的收购提议获贝尔斯登股东大会批准，并购交易将在９０天内完成。

　　正如美国财长保尔森所说，救助贝尔斯登避免了其他金融公司乃至美国金融体系可能遭受的更大损害。贝尔斯登的名字以后将会被作为一个案例记入金融教科书。

　　新华社记者 陈 刚