越过5000点后开启的无疑是“后5000点”牛市新征程。虽然5000点得失几乎可以肯定将有反复，但这丝毫不影响市场人士近日围绕“后5000点”牛市诸多话题深入探讨的热情。

　　申银万国研究所首席分析师桂浩明认为，当前一个很现实的问题是，今年以来导致股市上涨的两个关键性内生因素——上市公司业绩的增长以及社会资金大量流入股市是否发生了变化？如果没有改变或者基本没有改变的话，股市还能上涨。换言之，5000点显然不是本轮牛市行情的终点。

　　作为私募机构的掌舵人，深圳市明达资产管理公司董事长刘明达的看法明显偏空：“今年以来做投资都很难，因为今年都是在一种泡沫的状态下投资。”相比指数一个月上涨1000点的乐趣，他感受更多的反而是在泡沫中选股的迷茫。“即使未来牛市行情还会持续两三年，但是我们的仓位任何时候也绝对不会再加满了。”

　　市场人士姜韧表示，沪综指跨过5000点之槛，投资者顿生围城之意：持股者担心泡沫，持币者担心踏空。而个股“强者恒强、弱者恒弱”，近七成股票未随股指创新高，这既是结构性牛市理性估值的良性特征，但亦提示投资者本轮新高升势佯攻意味浓，择股策略需牢牢锁定价格成长的主线。姜韧认为，股指跨越5000点新门槛，投资者估值判断应该趋于理性，择股策略应该偏于谨慎，投资心态更需克制住贪婪。目前影响股市最大的不确定因素有二：一是股市静态估值偏高，泡沫趋势过速；二是担忧央行大幅加息。因此股指围绕5000点的脆弱性波动将会加剧；最佳防御策略是锁定成长股。

　　香港长和系主席李嘉诚日前告诫股民，目前内地及港股均处于高位，以他多年的投资心得和经验，在股票市场即使作长线投资也要小心，如作短期投机性买卖，更存在风险。

　　本报记者 吉 强